證券導報記者 康景林 林師煒 楊蝶?
編者按：
一個月前，2023年11月30日，國內首個SPAC大會——“2023海南自貿港SPAC創新發展論壇”在三亞成功舉辦。
這一特殊的境外上市方式引發與會單位極大熱情。會后，不少單位組織進一步的研討，消化大會的核心觀點，展開學習、探討。大家在解讀SPAC，分析自貿港背景下的SPAC發展前景?！逗Ｄ献杂少Q易港建設總體方案》明確提出，支持海南自由貿易港企業境外上市；中國人民銀行、中國銀保監會、中國證監會、國家外匯管理局四部門發布的《關于金融支持海南全面深化改革開放的意見》中，也明確提出了支持海南企業境外上市。
30天來，大家將目光聚焦在產業上，思考如何通過SPAC獲取境外優質資產以提升國際競爭力,讓產業集聚落地海南。
與會代表對大會仍在進一步認識SPAC，關于它的討論依舊熱烈。作為大會承辦方，本報不斷接到來自資本市場不同主體對大會的反饋。年終歲尾，我們記錄部分與會代表的觀點予以刊登，這是國內首場SPAC大會報道的結束語，更是海南SPAC大會的暢想曲，讓我們共同期待SPAC未來在海南的廣闊空間。?
海南省地方金融監督管理局金融監管二處處長羅洋：
引資回流?加快自貿港產業發展
海南支持支持SPAC，我認為主要有五個方面：
第一，《海南自由貿易港建設總體方案》明確提出，支持海南自由貿易港企業境外上市。
第二，中國人民銀行、中國銀保監會、中國證監會、國家外匯管理局四部門發布的《關于金融支持海南全面深化改革開放的意見》中，也明確提出了支持海南企業境外上市、發債等手段，通過資本市場融資，推動符合海南自貿港產業定位的相關企業加快發展。
第三，從SPAC近年來在境外市場表現來看，我們認為境外SPAC已經度過了炒作的階段，呈現出可持續發展的狀態，這對于海南自貿港企業是一個明顯的優勢。比如，對注冊在海南的私募基金及其優質管理人，通過境外SPAC募集到的資金回流海南來講，比較有優勢。此外，在De-SPAC階段，中國證監會以及中央監管部門，對海南回流資金也呈現出比較寬松的管理模式。De-SPAC的資產或項目只要符合海南自由貿易港鼓勵類產業目錄的，都大加鼓勵。
第四，我們認為海南重點園區和市縣政府通過SPAC投資項目，可以成為新形勢下招商引資的一個重要思路。特別是澄邁軟件園、崖州科技城等有科技屬性且非重資產行業的園區，完全可以利用好SPAC作為一種招商引資的重要手段。
第五，從海南省級配套支持政策來說，主要包括兩個方面，首先，就SAPC本身來說，只要符合中國證監會的相關要求，有中國證監會的路條，都會給予一定的獎勵；其次，對于De-SPAC，我們非常歡迎，并鼓勵De-SPAC項目落地海南。落地后，我們支持園區和市縣政府給予一對一的招商策略，省級層面也會給予一定的支持和獎勵。
三亞金融發展局局長劉錫安：
Spac+vie是海南金融支持實體經濟高質量發展的有效探索
從海南首單spac成效看，其上市并購結合產業投資運營模式推動實體經濟融入境外資本市場。這種模式既可以實現境內外投資融資的資金進出良性循環，還可能實現背靠超大規模國內市場和腹地經濟優勢的產業補短護長，形成閉環。在立足自貿港建設條件下，整個Spac+vie模式中的多主體和長鏈條特點可形成優勢政策多點發力、集成創新、有差異吸引力的特點。
從地方金融發展動態看，Spac+vie很大程度上可以為推動海南新型金融業態逐漸豐富創造條件。自貿港建設以來，私募基金行業中管理人數量和管理資金規模已進入全國各省市的中上水平。Spac+vie一方面引導私募基金順應了金融高質量發展的結構變遷，另一方面鼓勵境內外更多元化的投融資體系，推動更高水平的外向型經濟發展。
從支持引導體制機制看，Spac+vie非常有必要通過特定聚集區或示范區的方式來集約推動試點。首先是在涉及到制度集成創新領域有必要集中專業資源、監管力量來服務的，普適型政策難于培育創新動力。其次是由于該模式主體多、鏈條長，入駐主體或服務內容可以均衡的條件相對好理順，跨市縣、園區間對于該模式推行中的招商劣勢顧慮大可不必。最后是中央金融工作會議提到新金融形勢下不斷提升專業性，通過特定聚集區或示范區更有利于專業化隊伍培養和鍛煉。
中天云朗執行總經理尹棟：
對接全球化資本市場?引進來、走出去
我國正在構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，支持企業利用好境內境外兩個市場、兩種資源，促進企業創新發展，實現新舊動能轉化。證監會明確表態依法依規推動符合條件的平臺企業在境內外上市，支持符合條件的民營企業到境外上市，利用好兩個市場、兩種制度。并出臺了一系列境外上市備案管理相關制度規則，為境內企業境外上市保駕護航。
海南自貿港建設以來，跨境資金池、QDLP、QFLP等一系列新業態從無到有，海內外金融機構紛紛落地開展業務，為自貿港與全球金融市場互聯互通打下了堅實基礎，SPAC（特殊目的并購公司）作為目前國際市場比較火熱的上市創新融資模式，其優點是在不確定市場環境中為企業提供了簡單、快捷、高效、確定的上市融資路徑，同時也為私募資本退出提供了快速的退出通道。SPAC模式集中了直接上市、合并、反向收購、私募等金融產品特征，不僅能幫助國內企業充分對接美國、新加坡、香港等全球化資本市場，利用其豐富的融資工具及多樣化融資幣種優勢，使企業IPO融資非常便利，也使企業上市后再融資也非常便捷。
海南可以將SPAC作為自貿港金融制度集成創新的載體，通過“引進來、走出去”的形式推動細分領域龍頭企業實現海外上市融資、產業集聚落地海南，并帶動相關產業通過全球資本市場實現轉型升級、產業整合以及做強做優做大，獲取境外優質資產提升國際競爭力。
延安醫藥（839010）董秘嚴詩涵：
靈活性更高?自貿港優勢得天獨厚
從熱潮到冷靜，SPAC市場正向著健康和理性方向發展，這樣才能使一個專業市場煥發長盛不衰的活力。對于尋求上市的公司主體來說，SPAC依舊具有獨特的吸引力，有別于傳統IPO，SPAC的審批速度快，確定性更強，靈活性更高，因此獲得不少公司青睞。對于投資者而言，在等待并購前投資SPAC股票可以獲得固定收益，浮虧風險較小，當后期收購優質標的，將帶來巨大的獲益空間。
2021年12月，中國證監會發布了《國務院關于境內企業境外發行證券和上市的管理規則》（草案征求意見稿）和《境內企業境外發行證券和上市備案管理辦法》（征求意見稿），相關監管新規的實施，將建立全新的境內企業境外上市監管體系，對包括SPAC方式的間接境外上市將進行統一備案監管。相關擬上市公司可依托海南自由貿易港得天獨厚的政策優勢，進一步探索海南自貿港金融創新發展的新模式和新機遇。
三亞國際資產交易中心執行總裁楊冀川：
應吸引具有全球視野的PE和VC機構
我認為海南有條件也有必要走出自己獨特的一條SPAC的發展道路。比如利用自身自貿港的政策優勢，尤其是在資金流通與稅收管理方面具有的優勢吸引第一流的國際化券商，具有全球視野的PE和VC的投資機構，充分發揮它們的資源與項目優勢，特別是將PIPE資源通過SPAC進行推廣。這樣一舉兩得，既發展了市場又引進了一流的機構。
廣發證券海南分公司總經理李君華：
還原SPAC?助力自貿港金融創新
一個月前，我前往三亞參加國內首個SPAC大會。特別感謝三亞市政府，以及包括省、市金融局和證券導報，能夠在短短半年間就把海南自貿港建設過程中這樣一個市場熱點與創新在第一時間呈現給所有的專業機構、投資者和企業，并且舉辦得這么成功，這種專業、高效以及各個部門之間協同值得肯定。
其次我覺得通過專業財經媒體，三亞金融局對SPAC的挖掘，還原整個首單SPAC的實操全過程，讓我們知道在海南自貿港建設過程中，是有一批埋頭苦干、堅韌不拔、踔厲奮發的人，在不停地把海南自貿港各種優勢和創新不斷推向深入，把它做成持續推進成為復制的成功案例。我覺得這讓我們對海南自貿港的建設增添了更多的信心，也讓我們有更多的可能去匯聚這種力量，一起去向前，去尋找自貿港金融創新的方向和突破點。
海南省財投金控征信有限公司副總經理陳偉：
通過學習交流?堅定了發展SPAC業務的信心
海南首單SPAC成功落地三亞，第二單SPAC也正如火如荼進行中，我們一直想了解這項業務在三亞的發展脈絡以及怎樣助力企業的未來發展。雖然從事金融科技多年，但是對于SPAC上市機制一直不夠了解。上個月，我專程前往三亞論壇現場參加大會，交流學習，非常珍惜這個寶貴的線下交流、學習的機會。本次活動是國內首個SPAC線下論壇，匯聚了眾多的從業機構代表以及專家學者，與會嘉賓將SPAC模式下的IPO、海外并購、反向收購、跨境募資等多種金融功能進行了深度探討，也堅定了海南資本市場發展SPAC業務的信心。期待未來三亞能夠依托海南自貿港政策優勢，探索打造SPAC業務的海南模式，將成熟的海南經驗推向全國，為中國資本市場的發展貢獻海南自貿港的力量。
中視文化（430508）董秘姜冬紫：
SPAC將成為融資的新選擇和機會
這是我第一次系統地學習SPAC業務模式。本次大會匯聚了眾多學者和大咖，以實際落地的業務案例為樣本，用專業化的知識架構為我們提供了一場境外融資路徑的知識盛宴。 依托海南自貿港金融支持政策，三亞在離岸貿易、跨境融資、境外募集資金境內使用等方面有著得天獨厚的優勢，這些與企業服務相關的便利化金融政策與SPAC業務模式有機結合，能夠為SPAC業務在海南的集聚和發展提供助力。
SPAC業務模式為初創企業的融資和登陸資本市場提供了新的選擇。作為傳統IPO的有效補充，SPAC業務模式可為發行人和投資者提供更全面的融資選擇和投資機會，從而提升海南自貿港的資本市場競爭力。
海南勤富食品股份有限公司董事長助理高本福：
讓更多的企業家了解這種融資模式
在活動現場，我們通過和島內島外的金融從業機構面對面交流，對SPAC的業務模式進行了更深入和細致的探討，與會嘉賓的案例分享也讓我們也對SPAC上市的架構和流程有了更直觀的認識。
SPAC模式能很好地解決中小企業融資難、上市難的問題。希望有關部門及機構從業者能夠在SPAC模式的推廣和解讀方面加大宣傳力度，進一步分析SPAC模式中的上市成本、風險點以及產業項目的運營閉環等內容，讓企業家們更了解、更信任這種融資模式?！逼诖磥碛懈嗟钠髽I和機構響應“加快SPAC集聚三亞倡議書”，共同探索SPAC模式在海南落地更多案例，推動SPAC模式在設計和運營上的集成創新。
關鍵詞： SPAC大會
