近期，債市持續走牛，各路低風險偏好資金借道基金布局債市，流動性較好、波動率較低的短債基金迎來規模激增。
Wind數據顯示，截至3月5日，全市場一共有337只短債基金，總規模已經突破萬億大關，達到10067.28億元，其中17只短債基金的規模都達到了百億以上。
“細水長流”的收益特征，是短債資產受到資金青睞的重要原因。以短債代表指數中債-綜合財富（1年以下）指數（CBA00211.CS）為例，近十年來，該指數每個完整歷史年度均實現正收益，年化收益率3.4%，而年化波動率僅有0.26%。
短債基金規模破萬億
“最近短債基金在電商端、渠道端的上量都很快?！苯?，多家基金公司的市場人士都反映了這一趨勢。
2024年開年以來，債市延續了去年的牛市行情，雖然長久期債券表現得更為出色，但短債基金卻因為兼具較低風險和較好流動性特征逆勢突圍，成為“當紅炸子雞”。Wind數據顯示，中信短債基金指數今年以來上漲了0.72%，近一年的漲幅為3.25%，同期短債基金的平均漲幅為3.51%，337只短債基金中326只產品均收益為正，部分產品的漲幅甚至達到了5%以上。
在資管新規打破剛兌、權益市場波動加大的背景下，短債基金已經成為投資者閑錢投資配置的途徑之一。Wind數據顯示，以“短期純債基金”口徑統計，截至3月5日，全市場短債基金的總規模已經達到10067.28億元，突破萬億大關，相比一年前的規模增長了超60%。
具體來看，在337只短債基金中，有17只產品的規模均達到100億元以上，其中長信30天滾動持有基金規模為303.82億元，此外，長城短債、嘉實超短債兩只基金的規模超過了200億元，此外還有建信短債、嘉實匯鑫中短債、財通安瑞短債等多只基金的規模達到了百億元以上。
特別是在去年，短債基金份額數量共計增長超3000億份，份額新增數量在所有非貨基金類型中僅次于被動指數型基金。其中，長信30天滾動持有短債債券C以197.50億份的新增數量位居短債純債型基金第一，嘉實匯鑫中短債債券A以新增128.79億份位居第二，長城短債A、招商鑫誠短債C、國投瑞銀恒澤中短債債券A、交銀穩利中短債債券A等多只短債基金在去年的新增數量超過70億份。
基金公司方面，去年，嘉實基金、長信基金旗下的短債基金份額新增數量均超過300億份；緊隨其后，招商基金、國泰基金、長城基金旗下短債基金新增份額數量也超過150億份。
晨星（中國）基金研究中心高級分析師吳粵寧認為，在利率下降的背景下，貨幣基金收益在不斷下移，短債基金憑借其較小的波動性和高流動性，同時收益又高于貨幣基金的特點，對廣大投資者尤其是低風險偏好投資者來說比較具有吸引力。
百余只短債基金限購
在大量資金涌入下，近期，多只短債基金收緊申購額度，控制基金規模。
3月5日，易方達基金公告，暫停易方達安瑞短債基金機構客戶在全部銷售機構A類基金份額、C類基金份額和D類基金份額的大額申購、大額轉換轉入業務，此外，單日單個基金賬戶在全部銷售機構累計申購本基金A、C、D類基金份額的金額不超過150萬元（含）。
德邦基金也在近日公告，為保護基金份額持有人的利益，基金管理人決定自2024年3月4日起，將德邦短債基金C類份額在國投證券、平安證券、中信建投證券的大額申購、轉換轉入及定期定額投資業務限制金額調整為100萬元。
據Wind數據統計，截至3月5日，在全市場337只短債基金中，18只處于暫停申購狀態，完全“閉門謝客”，105只處于暫停大額申購狀態。
上述暫停大額申購的短債基金，大多在近一年跑出了不錯的業績。例如，楊嚴管理的長安泓灃中短債自今年1月18日起，暫停了1萬元以上的大額申購，該基金近一年的收益率為5.7%；鄒德立管理的長城短債自今年2月26日起，暫停了D類基金份額5萬元以上的大額申購，該基金近一年的收益率為5.53%，截至去年末的總規模已經達到230億元。
債市仍有望維持強勢
在經過兩年的強勢上漲后，債市能否繼續走牛？短期債券是否還具備性價比？
光大鼎立90天滾動持有期債券擬任基金經理李懷定表示，目前來看，債券市場的動能效應依舊較強，結合目前的政策定調與一些重要經濟數據來看，今年債市仍然值得期待。
“中期看，盡管當前10年期國債收益率已經降至2.4%附近，但一些中長期因素可能仍會進一步推動債券收益率下行。例如，從降息必要性來看，雖然當前貸款利率需要降低，但目前制約貸款利率降低的核心因素在于存款成本持續保持高位，而根據上市銀行的數據顯示，截至2023年三季度，上市銀行計息負債成本仍高達2.0%，導致凈息差降至1.7%左右。我們認為，如果企業業績仍然維持當前水平，無論是LPR（貸款市場報價利率）還是存款利率仍有繼續降低的空間?！崩顟讯ū硎?。
對于2024年的債券市場，興銀基金固收基金經理陶國峰認為大概率會維持強勢。他認為，經濟仍然呈弱復蘇狀態，中央財政適度加力可能帶來利率債供給放量，這會給債券市場帶來一定沖擊，但不會形成趨勢。一攬子化債政策進一步推進，以城投債為代表的信用債可能縮量，高票息資產將變得更為稀缺。
但匯豐晉信公募固收投資副總監、基金經理蔡若林提醒，目前債券市場對基本面和政策端的利好已經兌現得較為充分，從估值的角度看，以10年期國債為代表的債券收益率整體水平處在歷史低位，雖然下階段仍有政策支撐，隨著前期各項支持政策落地以及效果逐漸顯現，債券可能面臨一定的調整壓力，整體波動也可能加大。
具體到短債投資策略上，中金公司在研報中指出，短期純債基金整體更加傾向于采用短久期信用票息策略，因此，在較低利率區間、預期未來利率水平回升時，短期純債基金受利率風險影響相對較小，其靜態收益或能夠較好地覆蓋資本利得虧損部分。
關鍵詞： 基金 市場 短債基金
